Толковое значение слова Вы найдёте в наших онлайн словарях, онлайн справочниках и энциклопедиях
& <
A B C D E F G H I J K L M N O P R S T U V W
А Б В Г Д Е Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Э Ю Я
Х- ХА ХВ ХЕ ХИ ХО ХР ХУ ХЭ

ХЕДЖИРОВАНИЕ (от англ. hedge -ограждать),



ХЕДЖИРОВАНИЕ (от англ. hedge -ограждать), различные методыстрахования рисков, связанных с будущим изменением цен на физические илифинансовые активы или пассивы. При этом риски частично или полностью компенсируютсяпосредством соглашения с третьей стороной, в результате чего первоначальнаясделка нейтрализуется (полностью или отчасти) сделкой противоположногохарактера. Соответственно хеджер - это частное лицо или фирма, деятельностькоторой направлена на уменьшение риска предпринимательского от возможногоколебания цен с помощью инструментария страхования - путём покупки илипродажи фьючерсных (с поставкой в будущем) контрактов.
Иллюстрацией идеального хеджирования (застрахованности) может служитьтакой упрощённый образный пример: в маленьком островном государстве, гдевсегда лето, есть торговый дом, предлагающий покупателям три группы товаров:крем для загара, зонтики и плащи. В сезон дождя повышается спрос на плащии падает на крем для загара. Когда светит солнце, раскупается крем длязагара. А зонтики годятся и в том и в другом случае. Таким образом, сосредоточениев одной фирме продажи этих трёх товаров, спрос на два из которых характеризуетсяярко выраженной сезонностью, обеспечивает равномерность притока денежныхсредств.
В банковской и биржевой практике термин "хеджирование" используетсядля обозначения различных методов страхования валютного риска.
Валютный риск связан с неопределённостью курса национальной валюты поотношению к иностранным. Он затрагивает интересы заёмщиков, кредиторов,инвесторов, совершающих сделки в иностранной валюте. Валютный риск не существуетв странах, где законодательством запрещены сделки такого рода.
Валютный риск можно разделить на три взаимосвязанные категории:
экономический - риск изменения стоимости активов и (или) пассивов фирмыили банка из-за будущих изменений курса валют;
риск перевода - имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями вучёте активов и пассивов в иностранной валюте;
риск сделки - неопределённость стоимости сделки в национальной валютев будущем.
Очевидно, что фирмы и банки, а также физические лица заключают валютныесделки с целью извлечения дохода. Фирмы могут нуждаться в покупке или получениивзаймы иностранной валюты для импорта сырья или готовой продукции. Экспортёрыпродают валюту, полученную в результате реализации продукции за рубежом.Кроме того, фирмам и банкам валюта требуется для осуществления инвестиционныхопераций за рубежом. Хеджирование валютного риска означает создание компенсирующейвалютной позиции; другими словами, замену одного валютного риска (прибылиили убытков) другим, соответствующим по размеру риском.
Валютный риск имеет много общего с процентным риском, который обусловленнеопределённостью движения и уровня процентных ставок. Оба связаны с ценойи стоимостью и, следовательно, с будущими доходами или убытками. Факторыцены у обоих идентичны - это спрос и предложение (на иностранную валютуили кредиты), которые формируются под влиянием денежно-кредитной политики.
Валютные рынки относятся к числу внебиржевых (не существует единогоместа встречи торговцев), где одна конвертируемая валюта меняется на другую.Валюта продаётся на условиях "спот" (наличная сделка, при которой поставкапроизводится на второй рабочий день, не считая дня заключения сделки),"своп" (сделка с иностранной валютой, предусматривающая выплату премиии обратный обмен) и "форвард" (валюта поставляется через оговорённый промежутоквремени - месяц и более, по согласованному на момент сделки курсу). Значительнаячасть валютных сделок - это межбанковские сделки "своп". Но традиционными наиболее распространённым видом хеджирования являются срочные (форвардные)сделки с иностранной валютой.
Хеджирование как инструмент управления риском даёт возможность участникамрынка, не склонным к определённым видам риска (напр., валютному), перенестиего на других фигурантов рынка, менее чувствительных к таким рискам. Приведёмпример хеджирования на форвардном рынке. Предположим, что американскаяфирма АБС продаёт немецкой компании МТК товары на сумму в 10 млн. марок.По условиям контракта компания МТК должна совершить платёж через год послезаключения контракта. АБС необходимо конвертировать марки в доллары. Незная, каков будет курс марки через год, фирма АБС сталкивается с валютнымриском, который она хочет исключить, т. е. хеджировать. Для этого можноосуществить форвардную продажу 10 млн. марок с поставкой через год по годовомуфорвардному курсу - 0,59 долл. за марку, что гарантирует фирме АБС 5,9млн. долл. (при этом текущий курс спот чуть выше - 0,6 долл. за марку).Заключив такой контракт, фирма АБС уверена, что получит 5,9 млн. долл.Если же собственный прогноз фирмы предполагает в будущем (на день завершенияконтракта) курс спот выше, чем 0,59 долл. за марку, т. е. марка станетдороже, то фирма может не хеджировать сделку, сохранив валютный риск.
Валютный своп, который также используется для страхования от валютногориска, сродни параллельным кредитам, в которых две компании в разных странахзаключают соглашение о предоставлении равновеликих кредитов с одинаковымисроками погашения, но выраженными в соответствующих валютах, которую местномузаёмщику указывает вторая сторона. Другими словами - это соглашение, согласнокоторому две компании обязуются купить (продать) валюту по ставке споти в заранее оговорённую будущую дату совершить обратную сделку по той жеставке. В отличие от параллельных кредитов, свопы не включают выплату процентов.
Во внешнеторговой практике хеджирование применяется в качестве страхованиярисков от неблагоприятных изменений цен по контрактам и коммерческим операциям,предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем и осуществляетсяпутём встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов (поставка в будущемпо аукционной или договорной цене). Если на рынке предполагается продажа(закупка) реального товара, то хеджирование осуществляется через приобретение(продажу) соответствующего по количеству и срокам завершения контракта,и наоборот. Таким образом, при окончании фьючерсного контракта покупатель(продавец) получит ту разницу в цене, которую он потеряет в случае неблагоприятногоизменения цены на рынке реального товара.
Аналогичным образом иностранный инвестор страхует риск, связанный свозможным снижением курса валюты, в которой произведены инвестиции, продаваяеё на определённый срок с целью защиты своих активов от потерь. На рынкевалютных фьючерсов хеджер - покупатель фьючерсного контракта получает гарантиютого, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке спот онможет купить её по более выгодному курсу, зафиксированному при заключениифьючерсной сделки. Таким образом, убытки по наличной сделке компенсируютсяприбылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты,и наоборот. Валютный курс на рынке спот сближается с курсом фьючерсногорынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно,главная цель валютных фьючерсов - это компенсация валютного риска, а неполучение иностранной валюты.
Для страхования валютных рисков используется ряд новых финансовых инструментов:финансовые фьючерсы и опционы, соглашение о будущей процентной ставке,выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями и т. д. Этиметоды позволяют переносить валютные, кредитные и процентные риски с производителейи инвесторов на участников мировых валютных кредитных, финансовых рынков,готовых принять эти риски на себя, при условии получения соответствующейприбыли. Операции с новыми финансовыми инструментами сосредоточены в основномв мировых финансовых центрах, т. к. законодательство ряда стран сдерживаетих использование. Новые виды страхования рисков весьма перспективны. Использованиефорвардных и фьючерсных сделок для страхования рисков во внешнеэкономическойдеятельности позволяет точнее оценить окончательную стоимость страхования.В экономически развитых странах существуют специализированные фирмы, которыедают участникам внешнеэкономических сделок рекомендации по проведению операциихеджирования, скажем, инвестиций (когда, на какой срок, в каких валютах).Кроме того, инвесторы пользуются услугами своих банков, располагающих специалистами-аналитикамии дающих прогнозы движения курсов валют. Хеджирование оказывает влияниена спрос и предложение на рынке срочных сделок, усиливая давление на определённыевалюты, особенно в периоды неблагоприятных тенденций в динамике их курса.
Р. С. Гринберг.
ХОЗЯЙСТВО, см. Народное хозяйство, Домохозяйство.
ХОЛДИНГ (англ. holding - владение), компания, головное предприятие,профильная деятельность которого осуществляется в сфере контроля и управленияработой других предприятий посредством использования акций этих предприятий,находящихся в распоряжении холдинга. В составе холдинга различают основноепредприятие и дочернее предприятие либо несколько дочернихпредприятий. Сама холдинговая компания при этом может не вести производственнуюдеятельность, однако в большом числе случаев холдинга наряду с управлениемакциями занимаются предпринимательством в сфере финансово-кредитной, торговой,транспортной и др. видов деятельности. При рациональной организации работыхолдинг позволяет проводить единую научно - техническую, инвестиционную,внешнеэкономическую политику, централизовать некоторые службы. Обладаякрупными пакетами акций других предприятий (см. Контрольный пакет акций),холдинг имеет возможность обеспечить избрание предлагаемых им кандидатурв совет директоров, правление и др. руководящие органы контролируемых предприятий.Таким образом, главный признак холдинга состоит в том, что одно предприятие(основное) имеет возможность определять решения, принимаемые другим предприятиемили предприятиями (дочерними), независимо от того, каким способом это достигается.
Холдинговая форма управления рядом предприятий является промежуточноймежду объединением их в одно предприятие с потерей самостоятельности, полнымподчинением единому центру и созданием ассоциации равноправных предприятийдля координации взаимной деятельности.
По своей организационно-правовой форме холдинг, как правило, относитсяк числу акционерных обществ. Часто акциями холдинга, в свою очередь,владеют контролируемые им предприятия, что создаёт возможность консолидацииинтересов этих предприятий между собой и с интересами холдинговой компании.К числу крупнейших холдингов в РФ относятся ОАО "Газпром", РАО ЕЭС, нефтяныекомпании "Лукойл", "Юкос" и др. Часто холдингом называют не только самукомпанию, осуществляющую контроль за деятельностью других предприятий (черезвладение их акциями), но и весь комплекс связанных таким образом юридическихлиц.
Г. Б. Клейнер.
Loading
на заглавную Все словариО словареСловариТоп словарейДобавить слово к началу страницы

© 2003-2016
словарь online
энциклопедия
фарфор
XHTML | CSS
Цитирование только разрешено и даже приветствуется только с указанием линка на наш сайт.